The Influence of the Dow Jones Industrial Average, Standard & Poor’s 500, and Inflation on the Composite Stock Price Index: A VECM Analysis
DOI:
https://doi.org/10.19184/jeam.v24i1.53699Keywords:
CSPI, Influence, Dow Jones Industrial Average, Standard & Poor’s 500, Inflation, VECMAbstract
One of the main indicators of the Indonesian economy is the movement of the Composite Stock Price Index (CSPI), which reflects the performance and health of the capital market as a whole. The CSPI itself is also influenced by various factors, both external and internal factors.
Researchers aim to analyze the influence of the Dow Jones Industrial Average (DJIA), Standard & Poor’s 500 (S&P 500), and Inflation variables on the Composite Stock Price Index using the Vector Error Correction Model (VECM) model, and data collected from the Month in 2009 to the Month in 2024.
Researchers in this study used quantitative methods and the sources used were secondary data sources. Variable sources are taken from Yahoo Finance, Investing.com, and Bank Indonesia data. Researchers used EViews version 13 Enterprise software to analyze the time series data.
DJIA has a positive and significant influence on CSPI in the long term. While the DJIA in the short term has a positive and insignificant influence on the CSPI. Regarding the S&P 500 in the long term, the S&P 500 has a negative and insignificant effect on the CSPI. While the S&P 500 in the short term has a negative and significant influence on the CSPI. Then related to Inflation in the long term and short term, Inflation has a positive and insignificant effect on the CSPI. The R2 value is 54%, this indicates a moderate or fairly good influence.
Keywords: CSPI, Influence, Dow Jones Industrial Average, Standard & Poor’s 500, Inflation, VECM.
Downloads
References
Abnaina, E., and F. Swandari. 2022. Pengaruh Variabel Makroekonomi dan Variabel Global Index tehadap Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG). Jurnal Manajemen dan Bisnis Performa. 19 (1): 83-92.
Aditiya, and F. Arafat. 2025. Pengaruh Tingkat Suku Bunga Bank Indonesia dan Jumlah Uang Beredar terhadap Indeks Harga Saham Gabungan. Jemsi (Jurnal Ekonomi, Manajemen, dan Akuntansi). 11 (2): 858-868.
Aida, D. Hermina, and Norlaila. 2025. Jenis Data Penelitian Kuantitatif (Korelasional, Komparatif, dan Eksperimen). AL-Manba, Jurnal Ilmiah Keislaman dan Kemasyarakatan. 10 (1): 31-40.
Albasita, Y., E. H. Halim, and Fitri. 2022. The Effect of Inflation, BI Rate, Echange Rate, and Standard and Poor’s 500 on the Composite Stock Price Index: an Empirical Study of Manufacturing Companies Listed on the Stock Exchange in 2015-2019. IJEBA: International Journal of Economics, Business and Applications. 7 (2): 111-133.
Amelia, R., D. Wahyuni, and E. Julianti. 2024. Implementation of Vector Autoregressive (VAR) and Vector Error Correction Model (VECM) Method in Pneumonia Patients with Weather Elements in Pangkalpinang City. BAREKENG: Jurnal Ilmu Matematika dan Terapan. 18 (3): 1447-1458.
Anjani, V., and Cupian. 2025. Analisis Pengaruh Inklusi Keuangan Syariah, Perbankan Syariah, dan Pasar Modal Syariah terhadap Pertumbuhan Ekonomi di Indonesia Periode 2013-2023. Journal of Islamic Economics and Finance. 3 (2): 236-253.
Aprilyada, G., M. A. Zidan, Nurlia, R. A. Ainunisa, and W. Winarti. 2023. Peran Kajian Pustaka dalam Penelitian Tindakan Kelas. Jurnal Kreativitas Mahasiswa 1 (2): 165-173.
Arianingtias, D. D., and J. Dura. 2024. Mengoptimalkan Return: Menganalisis Dampak Kurs, Book Value Per Share, dan Earning Per Share. JEAM : Jurnal Ekonomi Akuntansi dan Manajemen. 23 (2): 232-248.
Aufa, A. A., and M. A. S. 2025. Pengaruh Inflasi dan Tingkat Pengangguran terhadap Pertumbuhan Ekonomi Indonesia Tahun 1994-2024 Analisis Menggunakan Model VECM. Jurnal Semesta Ilmu Manajemen dan Ekonomi (J-SIME). 1 (4): 850-870.
Bahi, N. S. C. 2023. Hubungan Pasar Indonesia dan AS dalam Isu Inflasi Global. Riset Akuntansi dan Portofolio Investasi. 1 (1): 17-21.
Chaerudin, A. R., and Setiyowati. 2024. Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG), Nilai Tukar Rupiah dan BI 7- Day Reverse Repo Rate (BI Rate) terhadap Nilai Aktiva Bersih Reksa Dana. Jurnal Bina Bangsa Ekonomika 18 (1): 343-349.
Fadhilah, F. N., I. Fathurrahman, M. Akbar, and A. Malik. 2025. Efektivitas Sertifikat Bank Indonesia Syariah (SBIS) sebagai Instrumen Kebijakan Moneter: Analisis Empiris di Indonesia. Al-A’mal: Jurnal Manajemen Bisnis Syariah. 2 (1): 30-36.
Fatmawati, A. K., L. S. Badriah, and D. S. Gunawan. 2024. Perkembangan Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG) sebelum dan sesudah Krisis Ekonomi Global Tahun 2008. Journal of Economic, Management, Accounting and Technology (JEMATech). 7 (1): 31-39.
Hariyadi, F., and Z. Irawati. 2025. Analisis Pengaruh Inflasi, Nilai Tukar (Kurs), Tingkat Suku Bunga SBI, Indeks Dow Jones dan Indeks Nikkei 225 terhadap Indeks Harga Saham Gabungan pada Bursa Efek Indonesia Periode 2019-2023. Seiko : Journal of Management & Business. 8 (2): 91-102.
Hasanudin, H. 2025. The Dynamics of Composite Stock Price Index Market: A Review of Key Economic Factors. Jurnal Fokus Manajemen Bisnis. 15 (1): 70-83.
Husna, U., F. Ariyanto, and P. M. Purnama. 2025. Analisis Metode Rantai Markov untuk Memprediksi Status Pasien di Pusat Kesehatan Masyarakat (Puskesmas) Guluk-guluk Kabupaten Sumenep. Alpha Epsilon Journal (AEJ). 1 (1): 30-33.
Kementerian Koordinator Bidang Perekonomian Republik Indonesia. 2025. Laporan Pasar Harian.
Kinanty, C. S., S. Subanti, and Y. Susanti. 2023. Pengaruh Tingkat Inflasi, BI Rate, Nilai Tukar Rupiah-Dollar dan Jumlah Uang Beredar terhadap Indeks Harga Saham Gabungan dengan Pendekatan Error Correction Model (ECM). In Seminar Nasional Lppm Ummat. 2: 528-538.
Kurniawati, R., and K. Khairunnisa. 2020. Analisis Faktor Makroekonomi yang Berpengaruh terhadap Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG) Tahun 2010-2018. Jurnal Ilmiah Manajemen, Ekonomi, & Akuntansi (MEA). 4 (3): 1662-1684.
Kuswanto, H., P. E. P. Utomo, U. Khaira, and A. Waladi. 2025. Prediksi Nilai Ekspor Migas Indonesia Menggunakan Metode SARIMA dan LSTM. Satesi: Jurnal Sains Teknologi dan Sistem Informasi. 5 (1): 69-79.
MN, N., and V. Permatasari. 2016. Dampak Variabel Makroekonomi dan Indeks Saham Global terhadap Indeks Harga LQ45 di Bursa Efek Indonesia. Jurnal Ekonomi. 21 (03): 309-324.
Mustafa, M. S., J. F. K. Lisa, and M. M. Ali. 2025. The Impact of IT-driven Real-Time Analytics on Strategic Business Decision-making in the Digital Economy. Frontiers in Applied Engineering and Technology. 2 (01): 30-39.
Nabiilah, I. A., U. Hartono, and N. A. Haryono. 2024. Analisis Kointegrasi Indeks Saham Filipina PSEI, Indeks Saham Malaysia KLCI, Indeks Saham AS DJIA dan Variabel Makroekonomi dengan IHSG. JIMEA | Jurnal Ilmiah MEA (Manajemen, Ekonomi, dan Akuntansi). 8 (1): 528-557.
Nasution, M. R., R. Rujiman, and A. A. Tanjung. 2023. Analysis of the Effect of World Crude Oil Prices, Exchange Rates, Inflation, Dow Jones Industrial Average, and the Nikkei 225 Index on the Composite Stock Price Index. Quantitative Economics and Management Studies (QEMS). 4 (4): 764-772.
Ningsih, M. M., and I. Waspada. 2018. Pengaruh BI Rate dan Inflasi terhadap Indeks Harga Saham Gabungan (Studi pada Indeks Properti, Real Estate, dan Building Construction, di BEI Periode 2013 - 2017). Jurnal Manajerial. 3 (5): 247-258.
Nwaeze, C., and U. N. Ireokwu. 2024. Human Capital Investment and Sustainable Economic Growth in Nigeria: A VECM Approach. International Journal of Innovative Finance and Economics Research. 12 (1): 247-262.
Octavia, S. B. 2022. Pengaruh Kurs Rupiah, Harga Emas Dunia dan Harga Minyak Dunia terhadap Indeks Harga Saham Gabungan. SIMBA: Seminar Inovasi Manajemen, Bisnis dan Akuntansi 4. 1 (2): 73-82.
Priyana, E., Hidayatullah, and D. Rosaria. 2024. Analisis Pengaruh Harga Minyak Dunia, Nilai Tukar Rupiah, Inflasi dan Suku Bunga SBI terhadap Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG). Journal of Management and Innovation Entrepreunership (JMIE). 1 (4): 963-975.
Putri, F. A., Nurman, A. P. Aslam, A. Ramli, and Anwar. 2025. Penggunaan Capital Asset Pricing Model (CAPM) untuk Menilai Kelayakan Investasi pada Saham Indeks IDX30 di Bursa Efek Indonesia (BEI) Tahun 2019-2023. Jurnal Manajemen dan Bisnis Ekonomi. 3 (2): 01-17.
Putri, S. D., and A. Fadila. 2023. Revitalisasi Pasar Saham: Menyelusuri Dampak Makroekonomi dan Indeks Global. Procuratio: Jurnal Ilmiah Manajemen. 11 (4): 382-395.
Rambe, N. H., W. A. Pratomo, and S. Suhaimi. 2025. Analisis Faktor-faktor yang Mempengaruhi Inflasi di Negara ASEAN. Jurnal Samudra Ekonomi dan Bisnis. 16 (2): 274-284.
Rante, E., and C. M. Wakarmamu. 2024. Analisis Pengaruh Inflasi, Suku Bunga Bank Indonesia dan Nilai Tukar terhadap Indeks Harga Saham Gabungan di Bursa Efek Indonesia Periode 2014-2023. Jurnal Ilmiah Nusantara. 1 (3): 105-119.
Ranto, S. R. 2019. Pengaruh Jangka Pendek dan Jangka Panjang Variabel Makro Ekonomi terhadap IHSG di Bursa Efek Indonesia dengan Pendekatan Error Correction Model (ECM). Jurnal Derivat: Jurnal Matematika dan Pendidikan Matematika. 6 (1): 12-24.
Renaldo, N., B. Wijaya, A. T. Junaedi, S. Suhardjo, and Y. Yusrizal. 2024. Gold, Oil Prices, Exchange Rates, Dow Jones, and Inflation on Future Jakarta Composite Index. Kurs : Jurnal Akuntansi, Kewirausahaan dan Bisnis. 9 (1): 108-122.
Sasongko, G., and M. Athoillah. 2025. The Impact of Monetary Policy on Stock Price Index Movement. Journal of Development Economic and Social Studies. 4 (1): 61-76.
Sejati, G., and E. Wijaya. 2021. Analisis Pengaruh Makroekonomi dan Indeks Global terhadap IHSG (Januari 2016 - Mei 2021). Prosiding Biema : Business Management, Economic, and Accounting National Seminar. 2 (2): 125-140.
Sultan, and M. A. Samsuddin. 2025. Analisis Hubungan Kausalitas Inflasi, IPM, Kemiskinan, dan Pengangguran di Provinsi Nusa Tenggara Timur. IDENTIK: Jurnal Ilmu Ekonomi, Pendidikan dan Teknik. 02 (03): 84-90.
Sumantri, F., and U. Latifah. 2021. Analisa Pengaruh Marko Ekonomi terhadap Indeks Harga Saham Gabungan Periode 2015-2019. Dialektika : Jurnal Ekonomi dan Ilmu Sosial. 6 (2): 11-21.
Tampubolon, K. M., H. M. R. Sembel, and J. Sidharta. 2021. Pengaruh Inflasi, Suku Bunga, Perubahan Nilai Tukar dan Pertumbuhan Produk Domestik Bruto terhadap Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG) (Studi pada Bursa Efek Indonesia Periode Tahun 2010-2019). Fundamental Management Journal. 6 (1): 66-90.
Tasiman, T., and R. Reskino. 2024. Pengaruh Kebijakan Utang dan Pertumbuhan Penjualan terhadap Profitabilitas Perusahaan dengan Kebijakan Dividen sebagai Variabel Moderasi. JEAM : Jurnal Ekonomi Akuntansi dan Manajemen. 23 (1): 39-53.
Widyaningrum, T., and F. R. Lubis. 2024. Pengaruh Variabel Makro Ekonomi terhadap Nilai Tukar Rupiah di Indonesia. Jurnal Genesis Indonesia (JGI).
Xiang, S. T., D. Pathmanathan, and K. T. Hsuen. 2024. Enhancing Stock Price Data Analysis Through Variants of Principal Component Analysis. Journal of Quality Measurement and Analysis. 20 (3): 89-107.
Downloads
Published
Issue
Section
License
Copyright (c) 2025 Jurnal Ekonomi Akuntansi dan Manajemen
This work is licensed under a Creative Commons Attribution-ShareAlike 4.0 International License.
